2014年9月9日 星期二

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美元犀利 波段創高
9/9/2014 8:42:49 PM

2014年09月10日 04:10 工商時報
記者／綜合外電報導

美元指數走勢

美元指數走勢

受到美國經濟基本面走強與利率看升的雙重利多刺激，美元周二兌主要貨幣全面揚升，兌日圓升破106日圓，創6年新高，兌歐元與英鎊則分別來到14個月與10個月高點，兌一籃子貨幣的美元指數勁揚0.3％，創14個月新高。

周二美元一夫當關，兌主要對手貨幣全面走高，兌日圓最高一度飆至106.34日圓，改寫2008年10月以來新高價；兌歐元最高來到1.2867美元，創2013年7月以來最高；兌英鎊報1.6064美元，為去年11月以來新高價。

美元兌澳幣與紐元漲幅均逾0.2％。追蹤美元兌6大貨幣表現的美元指數則上漲0.3％至84.445，最高曾來到84.496，創14個月最高。

匯市專家指出，有幾大因素刺激美元買盤進場，包括美國經濟復甦動能增強、聯準會（Fed）可能提前升息、日本與歐元區經濟成長走疲、日銀與歐洲央行可能加碼寬鬆貨幣措施，以及蘇格蘭挺獨立的民調支持度意外竄升。

而舊金山聯邦準備銀行周一公布的一份研究報告也暗示Fed可能提前升息，該報告指出，「投資人預期的未來升息幅度比Fed內部預估來得小。」

澳洲國民銀行資深貨幣策略師勞森（Emma Lawson）表示：「市場將舊金山聯準銀行的報告解讀為應該要重新評估Fed未來緊縮貨幣政策的力度。」

日本FPG證券執行長深谷指出：「市場已開始揣測Fed可能提早升息，但一切都還未定案，在我看來美元走高主要是受投機性買盤所帶動，因此有點漲太快。」

布朗兄弟哈里曼駐東京貨幣策略師村田認為美元上漲的另一個原因是其他貨幣賣壓太重，他說：「我的看法是美元買盤力道其實也不是多強，而是像歐元與英鎊等貨幣的賣壓太沉重。」

法巴銀行分析師發給客戶的研究報告也指出，由於9月18日蘇格蘭將舉行獨立公投，在此之前都不建議做多英鎊。

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安倍顧問 反對明年再增消費稅
9/9/2014 8:42:49 PM

2014年09月10日 04:10 工商時報
記者／綜合外電報導

日本第2季國內生產毛額（GDP）繳出5年來最差成績，調高消費稅迫使民眾緊縮荷包，被指為安倍經濟學成長策略失靈的禍首。而現在連日相安倍晉三的經濟顧問本田悅朗（Etsuro Honda）也反對明年進一步上調消費稅。

本田接受華爾街日報專訪時指出：「與去年相比，安倍經濟學效應正遞減。」他說，現況持續下去的話，日本央行（日銀）恐怕得擴大寬鬆行動來達成設定的通膨目標。

本田表示對安倍政府來說最好的選項是，將原訂明年10月消費稅率往上調高到10％的計畫推遲1年半，如此一來這個全球第3大經濟體將更有餘裕實現調漲薪資，這對經濟維持擴張力道至關重要。

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日科技巨擘 轉向外太空突圍
9/9/2014 8:42:49 PM

2014年09月10日 04:10 工商時報
記者／綜合外電報導

華爾街日報報導，日本科技大廠NEC退出智慧型手機、半導體等營運後，努力在太空產業拓展版圖，希望成為全球這個領域的大咖，而日本其他多家科技巨擘的所見及所圖也都略同。

除了NEC今夏啟用的府中縣廠，獲得政府提供約2,000萬美元的擴建補助。NEC衛星製造產能因府中縣廠而倍增，期望發揮經濟規模效益，強化衛星營運的成本競爭力。

NEC已努力向海外找尋商用客戶。該公司主管表示，其與太空有關的總營收為500億日圓（4.75億美元），其中有50億到70億日圓是賣給其他地區衛星製造商的零件。

日本三菱重工（MHI）專長於火箭及發射服務，已在打入國際市場上獲致成效。去年以來，三菱重工接獲土耳其國有通訊衛星營運商Telesat、總部在日本的Sky Perfect JSAT的訂單。

與三菱重工同屬三菱集團的三菱電機，出口衛星逾10年，但其太空部門營收中來自海外占比仍不到3成。其主管說：「我們希望拓展出口，因政府預算再增加的有限。」

但成本太高，可能是日本太空產業所面臨的最大障礙。

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債券巨人看天下－Fed升息，PIMCO歡迎
9/9/2014 8:42:49 PM

2014年09月10日 04:10 工商時報

陳柏基 德盛安聯PIMCO債券產品首席

2014年9月17日，美國聯準會（Fed）公開市場操作委員會（FOMC）將討論利率政策，不管結果如何，可以確定的是，Fed十月將正式結束購債計畫（QE），雖然Fed主席葉倫目前立場仍傾向鴿派，但未來升息趨勢已無可避免。

Fed升息只是時間點的問題，對固定收益投資人而言，與其押注是明年第一季、第二季或第三季，不如直指核心：升息後債市接下來會如何？幸運的是，過去經驗能提供不少寶貴經驗。

許多人都明白債券殖利率與價格呈現翹翹板式的反向關係。德盛安聯旗下全球債券龍頭PIMCO在《長期投資者不必懼怕利率攀升》報告指出，利率走升對債市帶來的短期波動或許令人不安，但長期投資人應抱持歡迎態度──因為利息收入是債券報酬的主要來源之一，在利率逐步上升的環境中能實際增加利息收入，長期建立財富。

如果你是長期投資人，應該希望利率從目前低點逐步回升，因為長期投資報酬會增加，而不是減少，這從數學的計算可得到印證──債券投資組合的收入增加，有助於抵銷翹翹板另一端價格下跌的影響，兩者很快就能取得平衡，之後累積下去就能迅速增加。

這是我想說明的第一點，長期債券投資人不必懼怕升息。第二點，對於Fed升息，PIMCO已全面做好準備，以下是我們的想法：Fed將保持政策利率不變至2015年年中，即使隨後僅將緩步升息，但到了2017年，政策利率也只會調升到我們估計的新中性水準2%，殖利率走勢則會呈現較為平滑而非躁進急升的「微笑曲線」。

PIMCO的想法目前已獲得市場普遍認同，市場對於Fed升息時間的預期已相較去年九月時延後許多，最新期貨價格也顯示，到2017年政策利率僅略高於2%，就美國公債期貨來看，觀察不同天期的殖利率曲線顯示，年底前殖利率攀升的幅度並不大。

在這樣的環境下，我們認為利率風險不再是主導債券報酬的主要因子，投資人須降低對存續期的倚重，並放入其他能提升未來報酬率的重要因子：包括像是信用品質的溢酬、殖利率曲線滾動向下及匯率曝險等──就算美國吹響升息號角，只要是採取緩步升息的作法，債券投資人其實不必過度憂慮，債券作為投資組合裡相對低波動的防禦角色仍無可取代，只是，投資上不能只靠一招半式打天下，必須廣納多元券種、運用多元策略，只有透過多元找收益的方式爭取完全收益，才能適應不斷變化的利率環境，從中謀利。

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2.9兆美元主權基金海嘯 衝擊股市
9/9/2014 8:42:49 PM

2014年09月10日 04:10 工商時報
記者／綜合外電報導

全球政府機關目前總管理資產高達29.1兆美元，相當於全球經濟產值4成，若以10％投資股市計算，資金高達2.9兆美元，恐有扭曲市場之虞。圖／路透

全球政府機關目前總管理資產高達29.1兆美元，相當於全球經濟產值4成，若以10％投資股市計算，資金高達2.9兆美元，恐有扭曲市場之虞。圖／路透

近年各國政府機關投資大戶管理的資產快速增加，民間投資專家警告，由於公債殖利率已處於歷史低檔，主權財富基金近來紛紛轉進股市與像是房地產等高收益的資產，此一資產配置調整足以在全球金融市場興風作浪，進而危及全球經濟的穩定。

專家表示，鑒於各國央行為了拉抬疲軟的經濟成長而將利率降到歷史低點，全球各國政府被迫另闢提升政府退休年金或央行外匯存底收益的管道，然而因此產生的龐大資金流動恐有扭曲市場之虞，資產價格主要是反映政治力的因素，而非金融市場的實際情況。

專門研究全球政府金融機構的全球貨幣智庫「官方貨幣與金融機構論壇（OMFIF）」常務理事馬希（David Marsh）指出：「這當中存有已發生與未來可能出現利益衝突的問題，理應訂某種形式規範。」

政府機關投資大戶包含央行、政府退休年金與主權財富基金，根據OMFIF的統計，全球政府機關投資大戶目前總管理資產高達29.1兆美元，相當於全球經濟產值的4成。

全球政府機關投資大戶近來有大幅加碼股市的動作，像是資產規模達8,900億美元的挪威主權財富基金已表示要增加股票、基建與房地產的投資比重，擁有5,750億美元資產的中國主權財富基金中投公司投資全球上市股票的比重達32％，另外私募股權、房地產與基建等長期投資比重也在3成左右。

根據湯森路透的資料顯示，今年上半年全球各國主權投資基金總共斥資245億美元用於併購，創2010年以來同期新高紀錄。

政府機關投資大戶調整配置對全球金融市場將造成重大的影響，若以10％投資股票估算，則流入全球股市的資金就高達2.9兆美元，足以牽動行情走向。MSCI全國家世界指數的市值目前約38兆美元。

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供給過剩 油價恐再跌逾10％
9/9/2014 8:42:49 PM

2014年09月10日 04:10 工商時報
記者／綜合外電報導

北海布蘭特原油價格

北海布蘭特原油價格

CNBC報導，儘管國際地緣政治衝突持續升溫，但油價的表現卻沒有像過去那樣應聲上揚，反而因為供過於求，讓走勢變得更疲弱，花旗預期油價可能再下跌逾1成。

做為國際油價基準的布蘭特原油價，周一每桶跌破100美元，為18個月來首見，主要是中國原油進口的成長幅度，連續第2個月低於市場預期。周二布蘭特原油持續疲軟。

另外，已開發國家的使用量普遍下降的同時，供應量卻呈現增長的情況。

花旗集團能源分析師李艾瑞（Eric Lee音譯）指出，由於供過於求，目前有多達3,000萬桶原油，在像油輪等海上浮動儲存槽裡。他預測布蘭特油價未來長期將在70到90美元之間，目前油價趨勢正往這個方向走。

儘管伊拉克北部油田遭伊期蘭國（ISIL）組織攻擊，和烏克蘭跟俄羅斯衝突等，給油價帶來一定支撐，但在供應增加之下，沒有讓市場出現往常因地緣政治衝突，而出現石油供應中斷的疑慮，加上美元持續升值，讓油價近期承受下跌的壓力。

西德州中級原油也同樣承受壓力，周一下跌0.63美元至92.66美元，創1月14日來新低。西德州中級原油周二反彈至93.87美元。

石油供應增加的原因之一，是美國供應量大增所致，其6月日產量，較去年同期增加130萬桶；8月底日產量達860萬桶。

Again資本合伙人克鐸夫（John Kitduff）預測，西德州原油將先下探85美元附近，然後可能跌破80美元。他指出，油價在2008年到2009年之間往下走時，當時大西洋盆地的石油還沒有大量供應市場。

目前石油輸出國家組織（OPEC）每天供應3,000萬桶原油，而生產大國沙烏地阿拉伯目前每天供應1,000萬桶水準，並且拒絕減少供應量。

克鐸夫認為，沙國能輕易扭轉油價的跌勢，但只要沙國不減產，油價就將持續往下走。

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